91快牛白银短短四日坠入“技术熊市”，但信仰为何仍在？

Bambas项目去年第四季铜产量按季减少5%至9.73万吨，同比跌8%，但预计2026年第一季将有所改善。管理层预计，在稳定营运条件下，2026年铜产量目标可达40万吨，保守估计下限为38万吨，并预期未来数年可维持相近年产量水平。2026年C1成本指引为每磅1.2至1.4美元，若金银价格维持目前高位，成本有望进一步降低每磅0.2至0.3美元。

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　　文章来源：金十数据

　　上周五白银价格单日暴跌逾30%，导致该金属自2022年以来首次进入熊市，但此举并未动摇所有人对其潜力的信心。

　　“我倾向于忽略传统的百分比跌幅参数，”Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师彼得·格兰特（Peter Grant）表示，并补充说，他“并不完全相信白银已处于熊市”——即使从技术上讲确实如此。

　　持此观点的并非只有格兰特一人。其他策略师指出，白银价格在12个月内翻了一倍多的惊人涨势，表明这种兼具贵金属和工业属性的金属不会在熊市中停留太久。

　　格兰特表示，黄金和白银此前都“过度超买”，因此他还不能断言价格已经见底。然而，价格的整固将让所有人重新评估市场，他补充说，支撑贵金属价格的基本趋势仍然看涨，尤其是在“既定的去美元化趋势”方面。“如果各国央行在此次回调中加速购买，那将很能说明问题，” 格兰特说。

　　但从技术上讲，白银确实已进入熊市。上周五，在特朗普提名凯文·沃什（Kevin Warsh）为下一任美联储主席后，白银价格暴跌31%。这一举动似乎缓解了围绕货币政策的一些不确定性，并导致美元走强。

　　根据从近期高点下跌20%或更多的定义，白银已进入熊市。根据道琼斯市场数据，最活跃的白银期货合约在1月30日进入熊市。此前，其价格从1月26日在纽约商品交易所创下的每盎司115.504美元的历史最高结算价下跌超过30%，于上周五结算于每盎司78.631美元。

　　从历史最高点到跌入熊市，仅用了四个交易日。上一次如此快速的情况发生在2011年，当时白银在4月29日触及高点，四个交易日后的5月5日，便跌入了熊市区域。

　　尽管白银在技术上已进入熊市，但RJO Futures高级市场策略师约翰·卡鲁索（John Caruso）表示，说白银处于“熊”市听起来仍然不太对劲。

　　他指出，证券配资网从百分比来看，这种白色金属“在过去12个月内涨幅确实惊人”。白银目前的交易价格比一年前高出一倍多。

　　卡鲁索说，上周五的黄金和白银暴跌可能是“对凯文·沃什和美联储独立性的一次信任投票”，但市场可能没有意识到的是，“近年来，印钞的权力似乎已从美联储转移到了国会。国会仍在维持着近6%的预算赤字，而目前没有经济衰退或战争的迹象，也真的看不到终点，”他说。这可能对黄金和白银等避险金属构成支撑。

　　Marex分析师爱德华·迈尔（Edward Meir）表示，白银的“图表确实看起来相当不稳”，其主要的上升趋势线已被打破。然而，价格的底部“仍有待确认”。他告诉Marketwatch，目前判断什么将标志着白银价格见底还为时过早。他认为，价格有可能进一步跌至每盎司50美元中高端才能真正触底，“但这纯属猜测”。

　　迈尔提醒道，虽然上周五白银价格每盎司下跌了约30美元，但就在大约18个月前，白银价格也才每盎司30美元左右。“这让你知道这种大宗商品之前的估值有多高。”

　　至于白银后续走势，格兰特表示，回升至每盎司100美元上方将缓解下行压力，但价格在今年上半年可能不会再见新高。他说，近期的走势已经让白银多头“相当惊慌”，他们可能暂时将注意力转向黄金。

　　金价尽管也经历了暴跌，其仍未进入熊市区域。

　　目前，市场尚未达到“均衡”，《黄金通讯》编辑布里恩·伦丁（Brien Lundin）在市场评论中写道，与保证金相关的抛售以及期货市场的其他特征意味着，可能需要整个周一，甚至周二，市场才能安定下来。

　　芝商所自周一收盘起提高了黄金和白银的保证金要求，这可能加剧了周一金属价格的疲软。保证金要求被定义为交易者为持有期货合约杠杆头寸而存入的合约价值的初始百分比。

　　伦丁表示，债务和贬值的基本面因素——“贬值交易”——仍然稳固存在。“我们绝对需要‘沃什’来消除金属市场的过度狂热，这将为我们未来打下更坚实的基础。金属的基本趋势仍然是向上的，”他说，“这次回调创造了一些非凡但暂时的买入机会。”

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　　周二截至发稿，现货白银站上85美元/盎司，日内涨7.27%。纽约期银向上触及85美元/盎司，日内涨10.38%。