聚融信配资光大证券：保管中石化真金不怕火葬工程“买入”评级新签协议额稳步擢升

简历显示，浦永灏，男，1957 年出生，获厦门大学经济学硕士学位、伦敦政治经济学院科学（人口统计学）硕士学位。曾任中银国际（英国）有限公司高级经济师兼副总裁；亚洲开发银行高级顾问；瑞士银行董事总经理兼亚太区首席投资官、首席投资策略师兼亚太区财富管理研究部主管；弘源资本有限公司创始人兼投资总监；伯瑞财富咨询董事总经理；华发物业服务集团有限公司独立非执行董事等职务。现任交银国际控股有限公司独立非执行董事；国泰君安证券股份有限公司独立董事；弘源资本有限公司高级顾问；香港中国金融协会副主席。

小摩认为，招行上季增加呆坏账确认及注销，导致不良贷款保持稳定，但拨备金额下降。该行相信，拨备下降不太可能引发市场对招行未来盈利的实质性忧认，因为招行在中国商业银行及国有银行中拥有最高的坏帐覆盖率，且投资者预期2026年的收益复苏与资产质量稳定。

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　　光大证券发布研报称，国外前期神气结算影响公司事迹，下调对中石化真金不怕火葬工程（02386）26-27年盈利预测，新增28年盈利预测，展望公司2026-2028年归母净利润远离为23.55（下调15%）、25.66（下调12%）、28.31亿元，对应的EPS远离为0.54、0.58、0.64元/股。公司背靠中石化集团资源上风，抓续开拓海表里市集，事迹有望抓续增长，国企编削布景下公司低估值+高分成价值突显，该行保管对公司的“买入”评级。

　　光大证券主要不雅点如下：

　　事件

　　公司发布2025年报。2025年，公司已毕商业总收入700.74亿元，同比+9.15%，已毕归母净利润17.98亿元，同比-27.09%。

　　25年营收稳步增长，国外分包施工神气遭殃事迹

　　2025年，中国动力化工行业转型升级与结构调和协同鼓舞，产业链抓续迈向高端化与素雅化。油疏通、油转特神气加速落地，高端化工材料需求抓续开释，有劲幽闲了公司境内业务基本盘。中东海湾地区依托资源与成本上风，油气及卑劣真金不怕火葬产能保抓扩展，带来行家市集机遇。2025年，公司商业收入同比+9.15%，归母净利润同比-27.09%，毛利率为7.4%，证券配资网同比下落0.9pct。2020-2021年签约的国外施工分包神气遭殃公司合座毛利率、净利润阐明，受沙特Marjan油气增产扩建神气P10包硫磺回收装配施工协议、沙特Berri油田油气科罚神气施工协议程度和效益不足预期影响，公司施工板块25年毛利为2亿元，同比下落11亿元，毛利率为0.8%，同比下落4pct。

　　新签协议额矜重增长，中石化集团里面协议额占比回升

　　2025年，公司国内新签协议632亿元，同比增长2%，境外新订立协议380亿元，同比下落1.3%，国外协议占公司新签协议的38%。跟着中国石化旗下洛阳乙烯、茂名乙烯等化工转型神气不断最先，公司来自中国石化集团偏执联系东谈主的新签协议额为554亿元，占比55%，同比+46%，来自外部市集的新签协议额为458亿元，同比-27%，公司里面协议额占比上涨。

瑞金资本

　　国表里市集迎新机遇，公司加强市集开拓有望充分受益

　　国内市集方面，中国当代化产业体系正加速构建，石化行业高质料发展塌实鼓舞。一批大型真金不怕火葬基地成就快速鼓舞，石化卑劣产业链不断延长，高端新材料神气成本开支保抓增长；节能降碳矫正、工艺优化升级、用能开荒更新换代等关联计谋接踵出台，为公司主业发展带来更多机遇。国外市集方面，中东地区活跃成本开支已超千亿好意思元，产油国真金不怕火葬坐褥能力逐年擢升。中国石化集团长远“一带沿途”合营，公司充分受益于平台上风，中东市集订单获得远景普遍。公司加强市集开拓使命，跟着国表里新签协议稳步鼓舞，业务有望迎来高速增长。

　　风险教导：真金不怕火葬行业景气度波动风险，神气程度不足预期，国外市集风险。