配资通中金：保管好意思图公司“跑赢行业”评级予指标价6.6港元

周一，资本市场刮起阵阵“涨价风”，有色锌、黄金股、有色铜、小金属、钛白粉……领涨概念无一离不开涨价的催化。

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　　中金发布研报称，保管好意思图公司（01357）“跑赢行业”评级，予指标价6.6港元，较刻下股价有40%上行空间，对应22倍26年Non-IFRSP/E，刻下股价交往于16/13倍26和27年Non-IFRSP/E。公司公布FY25功绩，捏续打算业务收入同增29%至39亿元，经调治归母净利润同增65%至9.7亿元，好于该行预期，主要系高毛利订阅业务占比擢升以及降本增效。该行保管26年收入和盈利预测，新引入27年收入和经调治净利润预测56亿元和14亿元。

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　　FY25公司订阅收入同增42%至30亿元，举座MAU同增4%至2.76亿，付用度户同增34%至1691万，订阅毛利率保捏清醒，证券配资网同增1.4ppt至

　　6.1%，公司预测通过模子容器计谋礼貌三方API本钱（占比本钱仅为个位数），该行预测毛利率在25年基础上清醒在73%傍边。

　　公司ARPU同比有所擢升，中枢系外洋市集和分娩力居品买卖化冲突：1）国际市集收入同增37%，占收比擢升至38%，欧洲、好意思洲等高ARPU地区成为新增付用度户的热切起首；2）分娩力用具收入占比擢升至19%，分娩力付用度户同增67%达216万东谈主，付费率同增3ppt达9%，系好意思图联想室与开拍脱手。推敲到付费率增长态势不竭，该行预测26年订阅收入或同增超30%。

　　公司围绕电商物料制作与口播视频两大高价值场景，构建了多变装的“AI团队”，且已有居品落地：好意思图联想室已部署四大Agent智力；开拍Agent用户浸透率达11%；RoboNeo登顶26个国度和地区的愚弄榜。公司还通过OpenClaw生态封装影像Skill，进一步裁汰创作门槛，构建平台级复用智力。公司预测基于Agent的Token耗尽有望擢升ARPU的永久成漫空间。